登陆创业板还未“满月”的存储器厂商江波龙发布的2022年半年报就低于预期。公司业绩贴近此前业绩预告的下限，而其巨量的存货依然是这家公司的最大风险。
中报显示，公司2022年上半年实现营收404亿元，同比下滑5%，实现归母净利润7亿元，同比下滑457%。公司此前在招股书中预计，2022年上半年营收为47亿元至51亿元，归母净利润为6亿元至1亿元，公司实际业绩更接近6亿元的下限，因此低于市场预期。
单看2022年第二季度，公司收入和净利润分别同比下滑01%和524%，下滑幅度相比一季度有所加大。
下游消费电子景气度较低以及毛利率的下降是公司业绩下滑的主要原因。公司在招股书中提到“在市场价格下降阶段，销售单价先于单位成本下降，毛利率通常呈下降趋势”，而当前的市场正处于价格下降阶段。公司2022年第二季度毛利率为18%，而上年同期为285%。
如何消化价格不断下跌巨量的存货仍是江波龙最大的风险。截至2022年6月底，公司存货为335亿元，占公司总资产的54%，公司上半年的存货周转天数为167天，也基本处于历史最高水平。公司在2022年上半年计提了存货跌价准备6078万元，接近于2021年全年的存货跌价准备6373万元。第三季度，公司存货跌价压力将会骤然加大，届时会继续影响利润。
从存货结构看，公司目前原材料、库存商品和委外加工物资分别占存货的37%、40%和22%。
招股书显示，公司原材料主要为存储晶圆，2021年占比达到763%。而在存储晶圆中，2021年占比较高的品种为256GbNANDFlash、512GbNANDFlash和8GbDDRDRAM。
招股书显示，公司原材料主要为存储晶圆，2021年占比达到763%。而在存储晶圆中，2021年占比较高的品种为256GbNANDFlash、512GbNANDFlash和8GbDDRDRAM。
在2022年1到4月，存储晶圆价格仍处于震荡行情，而从2022年5月中旬开始，256GbNANDFlash和8GbDDRDRAM这两个品种都走出了一波快速的杀跌行情，下跌幅度在20%左右，这波下跌给公司带来的损失将在三季度体现的更加明显。
库存商品方面，根据招股书，公司2021年主要产品为嵌入式存储、固态硬盘和移动存储。
嵌入式存储的代表产品eMCP、固态硬盘、移动存储均从今年5月开始有较大幅度的下跌，部分产品跌幅甚至超过3成。
按照公司目前167天的存货周转天数，其存货成本形成的时间在今年年初，相对价格较高。在公司当前毛利率仅为136%的情况下，无论是原材料还是库存商品在近三个月都有20%以上的下跌幅度，不排除公司部分产品价格跌穿成本线的可能，由此引发的存货跌价准备的金额恐怕不是一个小数。
与此由于销售价格下降速度快于采购价格，公司毛利率还将进一步压缩，极有可能从现在的两位数减少至个位数。
记者|曹立CL编辑|陈菲遐
登陆创业板还未“满月”的存储器厂商江波龙发布的2022年半年报就低于预期。公司业绩贴近此前业绩预告的下限，而其巨量的存货依然是这家公司的最大风险。
中报显示，公司2022年上半年实现营收404亿元，同比下滑5%，实现归母净利润7亿元，同比下滑457%。公司此前在招股书中预计，2022年上半年营收为47亿元至51亿元，归母净利润为6亿元至1亿元，公司实际业绩更接近6亿元的下限，因此低于市场预期。
单看2022年第二季度，公司收入和净利润分别同比下滑01%和524%，下滑幅度相比一季度有所加大。
下游消费电子景气度较低以及毛利率的下降是公司业绩下滑的主要原因。公司在招股书中提到“在市场价格下降阶段，销售单价先于单位成本下降，毛利率通常呈下降趋势”，而当前的市场正处于价格下降阶段。公司2022年第二季度毛利率为18%，而上年同期为285%。
如何消化价格不断下跌巨量的存货仍是江波龙最大的风险。截至2022年6月底，公司存货为335亿元，占公司总资产的54%，公司上半年的存货周转天数为167天，也基本处于历史最高水平。公司在2022年上半年计提了存货跌价准备6078万元，接近于2021年全年的存货跌价准备6373万元。第三季度，公司存货跌价压力将会骤然加大，届时会继续影响利润。
从存货结构看，公司目前原材料、库存商品和委外加工物资分别占存货的37%、40%和22%。
招股书显示，公司原材料主要为存储晶圆，2021年占比达到763%。而在存储晶圆中，2021年占比较高的品种为256GbNANDFlash、512GbNANDFlash和8GbDDRDRAM。
招股书显示，公司原材料主要为存储晶圆，2021年占比达到763%。而在存储晶圆中，2021年占比较高的品种为256GbNANDFlash、512GbNANDFlash和8GbDDRDRAM。
在2022年1到4月，存储晶圆价格仍处于震荡行情，而从2022年5月中旬开始，256GbNANDFlash和8GbDDRDRAM这两个品种都走出了一波快速的杀跌行情，下跌幅度在20%左右，这波下跌给公司带来的损失将在三季度体现的更加明显。
库存商品方面，根据招股书，公司2021年主要产品为嵌入式存储、固态硬盘和移动存储。
嵌入式存储的代表产品eMCP、固态硬盘、移动存储均从今年5月开始有较大幅度的下跌，部分产品跌幅甚至超过3成。
按照公司目前167天的存货周转天数，其存货成本形成的时间在今年年初，相对价格较高。在公司当前毛利率仅为136%的情况下，无论是原材料还是库存商品在近三个月都有20%以上的下跌幅度，不排除公司部分产品价格跌穿成本线的可能，由此引发的存货跌价准备的金额恐怕不是一个小数。
与此由于销售价格下降速度快于采购价格，公司毛利率还将进一步压缩，极有可能从现在的两位数减少至个位数。
文章为作者独立观点，不代表传金所观点
迪莱奥普2024-04-23
从起点又回到原点，这是中国股票创业板的真真实实的表现！啥也不说了，A股好字为之吧！
